中国上市公司财务约束问题的实证研究——以制造业为例

简介：本文利用国外的相关理论文献为基础，提出了一个对财务约束问题进行研究的分析框架，并在此框架下建立了一个扩展的Q投资模型，以中国的制造业上市公司为例进行了实证分析。实证结果显示，中国的制造业上市公司就整体而言面临着财务约束问题，且与发达国家相比要显得更为严重。但在对制造业子行业的分析中发现，食品、饮料业(CO)和电子业(C5)并未面临财务约束，反而可能有过度融资的现象，而其余的子行业均面临着不同程度的财务约束问题。根据这一实证结果以及有关理论分析，本文分别从公司财务政策和国家公共政策两方面提出了对策与建